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　　开端：广发期货磋商

　　股指期货

　　指数核心抬升，关注驱能源量的变化

　　2024年，股指在年头与年末的两次深度回转组成了全年漫长颤动，弯曲收涨的走势。在策略气派转向的一年，市集信心的拓荒也引发了潜在增量资金的交游温雅。以指数型ETF的崛起为标记，Beta收益逐渐成为投资呈报的主要基数，挂钩沪深300、中证A500等指数的ETF基金迎来大范畴扩容，收集成可不雅的增量资金，助力指数核心的抬升。

　　瞻望2025，经济增长的重要驱能源量，将朝着主要依靠内需拉动的处所蜕变，策略预期向试验考证之路中，区间的升沉不改进取的干线。宽财政、宽货币与稳楼市、稳股市的策略主基调有望奠定A股的慢牛行情，站在新前年更替的时点，咱们看好跨年春季行情在第一轮降准降息莅临后启动，推选在阶段回调时提前竖立IC品种，并在经济周期复苏获取基本面支撑后，矍铄竖立价值型蓝筹IF品种。

　　选自叙述：《广发期货-2025年股指期货年度策略瞻望：指数核心抬升，关注驱能源量的变化》2024年12月17日

　　叙述作家：叶倩宁Z0016628

　　国债期货

　　债市波动加大，契机与风险并存

　　瞻望2025年宏不雅基本面，预期外需濒临的回落风险加大，经济动能转向内需，在“促销费”策略带动下来岁二季度运转破钞增速有望稳和抬升，投资端举座分化难改，制造业与基建或将起到压舱石作用，地产投资磨底降幅有望收窄。举座基本面或延续分化式的暖热回暖，基本面未出现广谱性回升的前提下，对债市的压制或相对有限。

　　2025年货币策略基调逼迫宽松，量度降息空间40-50BP，来岁10年期国债利率低点或落在1.5%-1.6%区间，若是出现策略加码预期抬升、债市供给压力显著增强或策略积贮效应带来经济环比回升，可能带来债市回调，量度10年期国债利率上行高点或落在2.1%-2.2%区间。节律上来看，供给冲击和策略预期冲击可能是带来调动的主要时点性身分，从近几年来看发生在2季度末3季度初期的概率较高，不外若是耐久逻辑未扭转，阶段性调动可能也会带来较好的入场契机。此外，债券市集机构活动身分可能放大市集波动，资格几年牛市行情，债市投资者一致性预期很强，容易出现超前交游的风光，利好落地后的一致性止盈举措与赎回负反馈等机构活动易放大市集波动。投资者在把抓波段契机的同期，也需要作念好风险退缩。国债期货方面，若是利率连接下行，债市情感仍络续偏强，2025年基差可能督察低位特征，不错关注正套策略契机。

　　选自叙述：《广发期货-2025年国债期货年度策略瞻望：债市波动加大，契机与风险并存》2024年12月17日

　　叙述作家：熊睿健Z0019608

　　贵金属

　　新情势下的牛市

　　2024年以来，各人经济下讹诈列国央行启动的宽松货币策略周期和地缘政事风险成为影响贵金属价钱的最大驱开拔分，在强势的央行购金需求下黄金呈现多轮的强势飞腾趋势而屡创历史新高。

　　到2025年尽管特朗普就任好意思国总统可能给往时两年战斗和宽松财政对贵金属的利多逻辑变成回转，但在买卖关税和更世俗的地缘政事冲击下，央行和机构竖立黄金的意愿仍较高并提振金价。各人经济增长举座放缓，大无数央即将会进一步大幅降息使各人处于宽松周期中，包括中国更积极的宏不雅调控刺激内需等策略，将在一定时代对贵金属价钱带来“脉冲式”驱动，使价钱创出新高。

　　在耐久趋势督察进取的情况下，预期2025年黄金牛市将延续，但价钱已部分反馈2025年降息的预期处于偏高位置且受到强好意思元和俄乌冲突达成对黄金保值避险需求的冲击全年进展或不如2024年，在全年均价的基础上可能有10%以上的涨幅，高点或将达到2850好意思元/盎司以上。在介入时点方面，关注投契净多头持仓和顶点波动率的带来的拐点，操作上以逢低买入为主，可买入看涨期权代替多头。

　　白银方面，价钱飞腾的紧要条目为黄金应处于细意见耐久牛市中，若通胀预期连接定进取升则上行能源增强。畴昔将围绕26-35好意思元/盎司核心波动，利多的核心驱动为国内刺激策略带动经济基本面复苏预期提振通胀带动能源和有色等工业品价钱的回升，但仍需要本事来产奏凯率。金融属性带来的扰动可能加重波动的不细目性，提议买入以右侧重要点位毁坏为信号。

　　选自叙述：《广发期货-2025年贵金属年度策略瞻望：新情势下的牛市》2024年12月17日

　　叙述作家：叶倩宁Z0016628

　　欧线集运

　　红海新情势下运价的发展与瞻望

　　本年以来，集运指数（欧线）期货（EC）投资者的参与温雅高潮，交投络续活跃。顺次现在，集运指数期货各合约的累计成交总量跳跃8万手，持仓总量也跳跃8万手。在红海事件的影响下，市集价钱波动显赫，日内价钱波动幅度平均大于5%。现货运价方面，自去年11月红海危急爆发以来，资格了三大阶段：最初是供给短期错位导致的快速飞腾，接着出现了赶紧回调，终末在年底呈现强势反弹。

　　从供给端来看，本年集运市集的房钱水平呈现“先扬后抑”的趋势。上半年房钱督察高位，而下半年，尤其是10月之后，房钱水平显著回落。集装箱运力供给络续增长，欧线运力的投放增量显赫。顺次12月初，各人集装箱运力范畴达到3123.62万TEU，年增长率约为10.6%。红海危急本事，亚欧航路的准班率曾一度跌至10%以下，导致欧线运力相等病笃。但跟着绕航道路逐渐踏实和集装箱运力的高速增长，现在运力供给已规复至合理水平。

　　需求端，本年对西洋的出口数据流露需求有所增强。按好意思元计价，本年前10个月我国收支口总值达到2.93万亿好意思元，同比增长5.2%，其中出口知己意思国和欧洲分袂同比加多3.3%和2.9%。尽管如斯，2024年欧洲经济数据进展络续疲弱，欧元区制造业PMI永恒低于50，欧盟经济景气指数也督察在96点傍边。

　　瞻望2025年，集运市集的主要关注点将蚁集在几个方面。最初，特朗普当选后中东场面的发展，尤其是巴以媾和的进度，将顺利影响红海绕航情势是否延续以及苏伊士运河通航规复的本事。抽象来看，来岁的基本面预期偏冷，要点需关注巴以场面及通航规复情况。同期，集运指数期货自上市以来进展出较强的波动性，鉴于集装箱输送市集的显著淡旺季特征，若通航彻底规复后，市集可能出现结构性交游契机，尤其是在月间套利策略层面。

　　选自叙述：《广发期货-2025年欧线集运期货年度策略瞻望：红海新情势下运价的发展与瞻望》2024年12月17日

　　叙述作家：叶倩宁Z0016628

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