5月14日，腾讯(00700.HK)发布2025年第一季度财报。

财报自大腾讯已毕总收入1800.22亿元，同比增长13%；毛利1004.9亿元，同比增长20%；见识利润(Non-IFRS)693.2亿元，同比增长18%。

这一经是腾讯毛利与见识利润增速一语气十个季度逾越营收增长；此前多家券商在2025年一季度事迹前瞻中给出营收预估基本在1750-1760亿元落魄，1800亿元的成绩昭着超出了预期。

2025年级首，腾讯股价一度跌破400港元。限度5月15日发稿，公司股价报520港元/股，年内涨幅逾越24%。

    

(图源：图虫)

本年1月13日，腾讯召开2024年度职工大会，在会上，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾提到腾讯会执续干预资源进行算力的储备，但愿各个BG齐能拥抱大模子的产物化落地场景。次日起，腾讯股价沿途轰动走高，之后腾讯股价凯旋遏制500港元大关。

手脚计策转型后的首份季报，腾讯AI业务的施展与顺利备受原谅。腾讯中枢业务的增长为AI计策长线布局提供了基础，推动公司执续加大AI领域干预。诠释期内，腾讯研发开销达189.1亿元，同比增长21%；本钱开支274.8亿元，同比增幅达91%。

    

(图源：腾讯一季报)

干预的同期也带往还报，腾讯财报自大，收成于云职业、AI计议收入的快速增长等身分，企业职业收入已毕双位数增长，To B业务(金融科技及企业职业)已毕营收549亿元。

“AI才略一经对后果告白与长青游戏等业务产生了本体性的孝顺。”腾讯在财报中清晰。

AI业务初见顺利

本年往时，放眼通盘大厂，腾讯在东说念主工智能上完全不算激进。

但DeepSeek R1发布并开源，引起宇宙原谅后，腾讯快速“开卷”，将DeepSeek计议功能接入公司AI生态。

而一季报也展示出腾讯在AI上的一个较着趋势——不惜干预。

财报自大，腾讯一季度花了189亿元在研发干预上，同比增21%。据腾讯，这些干预推动了腾讯AI从基础大模子、算力、开辟器用到期骗层面的全面升级。同期，公司本钱开支274.8亿元，同比增长91%。

腾讯还提到，第一季度，公司销售及阛阓扩充开支达到东说念主民币79亿元，同比增长4%。主要原因是公司加大了对AI原生期骗要道的扩充干预。

除了砸钱，腾讯还在东说念主员和组织架构上作念出改造。

1月，腾讯元宝从TEG(时刻工程工作群)转入CSIG(腾讯云与产业工作群)；2月，QQ浏览器、搜狗输入法、ima等产物和期骗也汇入CSIG。

4月底，腾讯新设大讲话模子与多模态模子两大部门，分手选藏探索大讲话模子和多模态大模子的前沿时刻，执续迭代基础模子。

在架构变革的同期，腾讯旗下产物和业务与AI的会通也束缚加快。

岁首，以微信为首的腾讯产物矩阵开动拥抱DeepSeek-R1。2月，微信在搜一搜功能中灰度接入 DeepSeek-R1 满血版。同月，腾讯云上线DeepSeek - R1及V3模子API接口。

3月初，腾讯元宝App在苹果中国区期骗商店免费App下载排名榜升至第一，卓著DeepSeek。

搭载混元与DeepSeek双引擎的腾讯元宝，在2月至3月，日活激增超20倍，成为了中国 DAU 排名第三的 AI产物。

4月，元宝暗暗登录微信，用户不错添加“元宝”为微信计议东说念主，通过聊天界面与其互动。

事迹诠释会上，腾讯也给出了B端业务的具体案例——告白。

数据自大，一季度微信营销职业业务同比增长20%至东说念主民币319亿元，腾讯合计，告白平台执续的 AI 升级对此有一定孝顺。

另外，腾讯科罚层合计，在微信生态系统中，腾讯有契机打造一个特有的AI agent。这个agent将深度鸠合微信生态的中枢组件，包括：酬酢关联图谱(如用户间关联与互动收罗)、通信与社群功能(遮掩即时通信和社群运营才略)、内容生态系统(整合公众号、视频号等内容平台)。这种基于微信生态的AI agent，因其与生态组件的深度集成，将造成区别于通用型AI agent的互异化价值。

不外，现时腾讯并未在事迹诠释中线路东说念主工智能为业务带来的具体收入增长。但腾讯一经在底层资源层面展现出更强的计策主动性。腾讯总裁刘炽平暴露，公司已提前储备至极数目的高性能芯片。

刘炽平还提到，固然大模子磨练需要更高端的芯片，但腾讯在近几个月业内已逐渐开脱“界限定律”——不再盲目追求无尽膨胀的磨练集群。事实诠释，即便集群界限较小也能获得优异磨练后果，且后磨练阶段(post-training)还有宏大后劲，无须依赖超大集群。

不外腾讯科罚层也清晰“当今辩论AI对用户民俗的改造还为前卫早。”现时各项业务仍处于考证阶段，用户行为模式的遥远变化趋势尚需更多期间不雅察。

“咱们坚信，在AI计策干预阶段，现存高质料收入带来的见识杠杆，将有助于消化这些AI计议干预产生的罕见成本，保执财务持重。同期咱们预期， 这些计策性的AI干预将为用户与社会创造价值，并为咱们产滋遥远、可不雅的增量申诉。”马化腾清晰。

游戏业务执续领跑

而将眼神转向AI进行更多的探索以外，腾讯也陆续稳根基。

本年一季度，腾讯传统的拳头业务游戏增长亮眼。诠释期内，游戏业务延续第四季度原土、海外阛阓双位数增长的趋势。原土阛阓游戏收入为东说念主民币429亿元，较旧年同期增长24%；海外阛阓游戏收入为东说念主民币166亿元，同比增长23%，一语气三个季度刷新历史高点。

腾讯将年活水逾越40亿元且季度平均日活跃用户逾越500万的手游或逾越200万的PC游戏界说为“长青游戏”。2024年，顺应这一圭臬的游戏从12款加多至14款。

本年一季度，长青游戏方面，《王者荣耀》与《和平精英》是腾讯一季度原土阛阓游戏收入增长的主要拉力，一季度的活水均创历史新高。

近期发布的《地下城与骁雄：发祥》与《三角洲行为》的也对收入有不小孝顺。其中，2025年4月，少壮《三角洲行为》日活跃账户数峰值遏制1200万。按平均日活跃账户数计，《三角洲行为》在行业最受接待手游中排名第六 ，并成为行业近三年发布的新游戏中平均日活跃账户数最高的游戏。

海外阛阓游戏收入增长则主要收成于《田园乱斗》《部落冲突：皇室干戈》及《PUBG MOBILE》的收入增长。

腾讯在财报中提到，公司升值职业收入同比增长17%至921.3亿元，其中游戏板块收入同比增长24%。这其中，除了“长青游戏”计策带来的助益，AI对游戏用户体验的优化亦然亮点之一。

腾讯提到，《和平精英》在本年引入DeepSeek大模子，推出AI助手和AI队友为玩家提供游戏引诱和对局随同，普及了游戏的用户参与度。

中金合计，腾讯游戏2025年趋势仍然较好。第二季度国内游戏虽濒临旧年较高活水基数，但公司长青游戏内力深厚，新游环环相扣推动，瞻望腾讯游戏收入全年同比仍有望增长10%。

在游戏以外，微信电生意务也在5月14日传出新音讯。

腾讯在财报中提到，微信小店是一季度事迹亮点之一。公司为微信小店商家提供更多入驻复旧，推动微信小店交往额同比快速增长。

在财报发布的同日，微信在其里面开辟电商产物部的音讯激发了辩论。

科罚层在事迹诠释会回答称，微信电商团队之前一直属于里面孵化步地，跟着业务发展逐渐壮大，当今开动启动孤独运作。不外其高层科罚者并未变动。“因此这一调度不应被过度解读。”

受微信电商利好音讯带动，微盟集团(02013.HK)股价大幅拉升，限度5月15日收盘，微盟股价涨超19%。

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