智通财经APP获悉，高盛首席好意思国股票策略师大卫·科斯廷表现，诚然标普500指数正迫临该行设定的三个月标的位5300点，但近期下行风险正在积攒。在4月11日发布的客户陈诉中，他将不停上升的经济零落风险、波动率攀升和商场流动性恶化列为刻下商场的三约略道挑战。

科斯廷告诫称："如若经济或战略远景改善，刻下轻仓的投资者建立可能为商场提供进一步飞腾空间，但目下商场尚未充分消化经济零落风险抬升的影响。"

他指出，标普500指数的本色波动率已飙升至新冠疫情危急时刻的水平，估量商场错愕方法的VIX指数本周早些时刻一度蹿升至52点。夙昔两周，标普500指数资历了剧烈颤动：上周五暴跌6%，创下数十年来最差单日推崇之一;但在特朗普总统晓示暂停新增关税90天后，该指数又强势反弹10%，创1950年以来第三大单日涨幅。

流动性捏续恶化

科斯廷至极强调，股市流动性恶化已与波动性造成负反应轮回。"流动性顷刻间清寒时常会导致更剧烈的价钱波动。"他表现。

高盛的标普500流动性跟踪倡导(通过监测交易价差、期货商场深度和交游量价钱影响)走漏，夙昔一个月流动性急剧萎缩，不外仍高于疫情时刻的低点。一个澄莹的商场压力信号出目下4月7日，当日标普500因素股中位数股票的交易价差扩大至22个基点，创2020年3月以来新高。同时间货商场深度也跌至夙昔二十年来的3%分位，凸显大额交游对价钱影响的显耀放大。

高/低流动性股票推崇各别收窄

令东谈主惟恐的是，尽管商场环境恶化，高流动性和低流动性股票之间的相对推崇却很是安适。岁首于今，高盛高流动性股票组合跑赢低流动性组合500个基点，但近期抛售中这一差距趋于舒缓。

时常情况下，高流动性股票在抛售中推崇欠安，因为更容易被抛售。但科斯廷指出，"优质"属性(如更持重的钞票欠债表和更安适的盈利)复古了这类股票的推崇。高盛近期调度了其流动性组合，该组合由罗素1000指数中流动性比率最高和最低的50只等权重股票组成。高流动性股票时常具有更窄的交易价差和更高的交游量，而低流动性股票时时交投清淡、波动剧烈。

科斯廷回归谈，诚然标普500指数仍接近标的位，但在波动性极点化、战略不祥情趣和流动性脆弱确当下，投资者需保捏严慎。

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