2025年1月8日，北交所向浙江科马摩擦材料股份有限公司(以下简称为“科马材料”)发出第三轮问询函。2月10日，科马材料发布公告称，肯求宽限20个责任日至3月10日前提交第三轮审核问询函恢复证明等文献。而科马材料的上市之路可牵挂至2013年，彼时其原策动汇报创业板，但由于事迹不符其时的刊行条目而休止创业板上市筹备责任，转而汇报新三板。此后到这次汇报北交所前，科马材料还曾向深交所递交创业板上市肯求，最终因其撤材料而告终。

上市背后，科马材料的主要家具应用于手动挡燃油车，或还应用于自动挡燃油车，然而科马材料或仅使用国内手动挡燃油车占比测算市集范围。此外，对于主要家具干式聚散器摩擦片的产能数据，科马材料的上市汇报文献与环评文献或“对不上”，且主要出产策动开导信披现疑团。除此以外，科马材料上次募投项磋磨成就情况或现“不同版块”。其中，环评文献走漏该姿色处于试出产阶段，而出具时分更晚的问询恢复却称该姿色土建后未链接实行。且此番上市募资扩产背后，科马材料主要家具产能专揽率未弥漫，且上次募投姿色拟新增产能系科马材料现存产能的逾七成。

 

一、野心上市多年上次汇报创业板因撤材料而休止，下流需求或萎缩拷问成长身手

2023年11月，北交所暗示，改日将加强对专精特新企业，新科技、新赛说念等边界企业的复古，服从引进一批改造成色足、成长性强、投资者招供的优质标的。

值得证明的是，科马材料的上市之路可牵挂到2013年，彼时其策动汇报创业板，因彼时事迹不符其时创业板刊行条目而休止筹备策动。这次冲击北交所，科马材料或仅以手动挡汽车的占比为依据来测算市集范围。

 

1.1 2013年照旧营汇报创业板但彼时事迹不符其时刊行条目，2024年汇报北交所获受理

据科马材料签署日为2014年9月24日的公开转让证明书，科马材料原策动于2013年向证监会报送在创业板挂牌的上市肯求材料。但由于2012年岁迹下滑，不合允洽时创业板的刊行条目，科马材料决定休止创业板的上市筹备责任。

据科马材料出具日为2018年1月22日的教唆公告，2018年1月17日，科马材料向证监会报奉上市教唆备案材料，接纳浙商证券股份有限公司(以下简称“浙商证券”)的教唆。2020年6月30日，浙商证券与科马材料签署休止教唆契约。

据科马材料出具日为2020年10月9日的教唆公告，2020年9月17日，科马材料向证监会报奉上市教唆备案材料，接纳国投证券股份有限公司的教唆。

可见，2013年，科马材料照旧营汇报创业板。而在此后的2018年和2020年，科马材料先后两次报奉上市教唆备案材料，时间还更换了教唆机构。

据深交所信息，2022年6月28日，科马材料的创业板上市肯求获受理。2023年3月31日，科马材料因震惊创业板上市肯求而休止上市进程。

此后，科马材料转战北交所。

据国投证券签署日为2024年5月9日的教唆完成讲明，2023年12月12日，科马材料与国投证券签署北交所的上市教唆契约。

据北交所信息，2024年6月24日，科马材料的北交所上市肯求获受理。

也便是说，2013年，科马材料照旧营汇报创业板上市，但彼时其事迹不符其时创业板的刊行条目，转而汇报新三板。时至2024年6月，科马材料的北交所上市肯求终获受理。

而在汇报进程中，科马材料遭到屡次问询。

 

1.2 家具应用场景包括自动挡燃油车，或仅中式手动挡燃油车占比测算市集范围

据科马材料出具日为2022年11月30日的问询恢复(以下简称为“出具日为2022年11月30日的问询恢复”)，深交所诊疗到，2019-2021年，科马材料暗示其主交易务收入主要来自干式聚散器摩擦片，该家具主要应用于俗称“手动挡汽车”的安装手动变速器车辆。

基于此，深交所要求科马材料证明，干式聚散器摩擦片的市集范围测算假定的合感性，商用车的手动挡比例、手动挡每年下落等数据假定前提是否存在其他客不雅数据可予考证。

对此，科马材料以手动挡汽车的占比为依据，磋磨干式聚散器摩擦片的市集范围。

再来诊疗本次上市。据科马材料出具日为2024年10月11日的首轮问询恢复(以下简称为“首轮问询恢复”)，北交所诊疗到，科马材料的主要家具包括干式聚散器摩擦片和湿式纸基摩擦片两类。基于此，北交所要求科马材料分类证明收入占比情况并测算对应的市集空间。

对此，科马材料一样以手动挡汽车的占比为依据，测算干式聚散器摩擦片的市集范围。

具体来看，据出具日为2022年11月30日的问询恢复及首轮问询恢复，科马材料假定改日乘用车产量中手动挡比例每年下落的百分比；假定讲明期内商用车手动挡比例为90%，并假定改日该比例每年下落的百分比；基于连年国内汽车产量中手动挡比例的平均值，假定乘用车保有量中手动挡比例，并假定改日该比例每年下落的百分比；假定商用车保有量中手动挡比例，并假定改日该比例每年下落的百分比。并基于上述情形进行测算市集范围。

不仅如斯，据出具日为2022年11月30日的问询恢复，干式聚散器摩擦片应用于3类变速器，离别为手动变速器(MT)、电控机械式自动变速器(AMT)、干式双聚散自动变速器(DSG)。应用场景离别为手动挡燃油车、自动挡燃油车、自动挡燃油车。

此外，据首轮问询恢复，电控机械式自动变速器(AMT)是商用车自动变速有磋磨的焦炙发展标的。且2021-2023年，科马材料的干式聚散器摩擦片应用于电控机械式自动变速器的金额快速上涨。

也便是说，包括手动挡和自动挡在内的通盘燃油汽车，或系科马材料干式聚散器摩擦片的应用场景。而科马材料或仅以手动挡燃油车动作基础，来测算市集范围。

 

1.3 主交易务收入来自乘用车和商用车，近三年一期国内燃油车的销量合手续下落

据中国汽车工业协会，国内的汽车分类包括2种，离别为乘用车和商用车。

且据首轮问询恢复，2021-2023年及2024年1-6月，科马材料起原于乘用车的收入占主交易务收入的比例离别为40.06%、42.49%、41.33%、44.9%。同时，科马材料起原于商用车的收入占主交易务收入的比例离别为59.94%、57.51%、58.67%、55.1%。

据中国汽车畅达协会，2021-2023年，国内乘用车中，燃油车的市集零卖数目离别为1,716万辆、1,487万辆、1,395万辆，2022-2023年离别同比增长-13.34%、-6.19%。

2024年1-11月，国内乘用车中，燃油车零卖数目为1,066.3万辆，同比下落15%。

即是说，连年来，国内燃油乘用车的市集零卖数目呈下滑趋势。

此外，据认证主体为中国汽车畅达协会汽车市集参谋分会通告长崔东树的微信公众平台，2021-2023年，在国内商用车中，燃油车的浸透率离别为97%、91%、89%。

据中国汽车工业协会，2021-2023年，国内商用车的销量离别为479.3万辆、330万辆、403.1万辆。

通过燃油车浸透率及国内商用车的销量来测算，2021-2023年，在国内商用车中，燃油车的销量或离别为464.92万辆、300.3万辆、358.76万辆。

此外，据中国汽车工业协会，2024年1-9月，国内商用车销量为289.2万辆，同比下落1.6%。

而据认证主体为中国汽车畅达协会汽车市集参谋分会通告长的微信公众平台，2024年1-9月，国内新动力商用车在商用车中，浸透率达到18%。

经测算，2024年1-9月，国内燃油商用车的浸透率或为82%，对应销量或为237.14万辆。

也便是说，连年来，国内的燃油车市麇集，岂论是乘用车照旧商用车的销量均出现下滑。

 

1.4 对于下流应用边界需求合手续萎缩的企业，保荐机构应审慎推选汇报上市

据证监会法定信息走漏平台，2024年10月14日，北交所向业内发布最新一期刊行上市审核动态(改造性评价专刊)，就怎么开展拟上市企业改造特征信息走漏及论证，作念出调换。

其中，对于下流应用边界需求呈现合手续萎缩趋势且无彰着改不雅的企业，保荐机构应当审慎推选其汇报在北交所刊行上市。

值得一提的是，据首轮问询恢复，北交所要求科马材料证明，招股书中走漏的市集需求预测数据假定条目是否客不雅、充分，所得出的论断是否合适市集实质情况。

也便是说，2013年，科马材料照旧营在创业板上市，但彼时其事迹不符其时创业板刊行条目转而汇报新三板。成为新三板企业后，2018年和2020年，科马材料先后两次报奉上市教唆备案材料，时间还更换了教唆机构。2023年3月，科马材料拟在创业板上市策动因其撤材料而告终。而这次汇报北交所背后，科马材料的家具除了应用于手动挡燃油车，或也包括自动挡燃油车，而科马材料或仅中式手动挡燃油车占比测算市集范围。除此以外，科马材料或还靠近下流燃油车市集需求萎缩的磨砺。

 

二、主要家具产能数据或与环评“对不上”，主要出产策动开导信披现疑团

需要指出的是，科马材料的干式聚散器摩擦片产能系凭证其领有的液压机数目、规格测算得出。

值得诊疗的是，轮廓上次汇报创业板招股书及这次汇报北交所上市的招股书，科马材料2019-2023年产能逐年走高。其中，2020-2021年，产能离别新增200万片、300万片，加多原因均与新购置液压机联系。然而，环评文献公示的2019年液压机数目或与招股证明书“对不上”，且液压机数目现半年内减少超四成的异象。

 

2.1 固定钞票与产能变化的匹配关系遭问询，2021年液压机新增情况或现“不同版块”

据科马材料编制时分为2024年4月的《干式挤浸环保型聚散器摩擦材料技改姿色环境影响讲明表》(以下简称为“编制时分为2024年4月的环评讲明”)，收尾环评编制日，科马材料共有两个厂区，离别为老厂区、新厂区。新厂区的姿色均于2022年通过环评批复。

而“问题”正由此伸开。

据出具日为2022年11月30日的问询恢复，深交所诊疗到，收尾2021年12月31日，科马材料的固定钞票主要由房屋及建筑物、机器开导组成。基于此，深交所要求科马材料，聚拢讲明期各期固定钞票范围变化情况，证明与产能变化的匹配关系。

对此，科马材料暗示，2019-2021年，凭证科马材料领有的液压机数目、规格测算，科马材料干式聚散器摩擦片表面产能离别为2,200万片/年、2,400万片/年、2,700万片/年。

对于2020年产能加多200万片的原因，系2020年2月、2020年3月科马材料离别购置4台315吨的液压机。对于2021年产能加多300万片的原因，系2021年4月科马材料购置4台400吨的液压机。

然而，在不同环评文献中，对于科马材料液压机的新增情况，或现“不同版块”。

据科马材料编制时分为2021年1月的《挤胶工艺本事改造姿色环境影响讲明表》(以下简称为“编制时分为2021年1月的环评讲明”)，挤胶工艺本事改造姿色(以下简称“挤胶技改姿色”)减少6台型号为“HLY33-315”的液压机，数目由47台变更为41台；新增8台型号为“Y28-315T”的液压机，数目由0台变更至8台。

据广州绿网公益环境数据中心(以下简称“绿网”)，2021年5月1日，挤胶技改姿色完满。2021年12月14日起，挤胶技改姿色验收讲明启动公示。

也便是说，2021年内，挤胶技改姿色或完成了从启动成就到完满验收的经由。

需要细心的是，凭证科马材料走漏信息，液压机型号中的后缀，或正与规格对应，即科马材料的挤胶技改姿色完满后，或净新增了2台315吨(315T)的液压机。

而前述提到，科马材料在出具日为2022年11月30日的问询恢复中暗示，2021年产能加多300万片的原因，系2021年4月科马材料购置了4台400吨的液压机。

值得一提的是，据绿网公开信息，2021年，科马材料或无其他成就姿色。

换言之，在出具日为2022年11月30日的问询恢复中，科马材料称，2021年加多年产能300万片的原因系新增4台400吨的液压机。而编制时分为2021年1月的环评讲明却走漏，2021年科马材料新增了2台315T的液压机。

在此配景下，招股书走漏的产能数据一样值得诊疗。

 

2.2 对于2019年干式聚散器摩擦片产能数据，环评走漏姿色验收总产能或与汇报文献“对不上”

据科马材料签署日为2024年6月21日的北交所招股书及签署日为2023年3月10日的创业板招股书，2019-2023年，科马材料的干式聚散器摩擦片年产能离别为2,200万片、2,400万片、2,700万片、2,800万片、2,850万片。

况且，前述提到，在问询恢复中，科马材料暗示，2020-2021年，科马材料的年产能离别新增200万片、300万片，加多原因均与新购置液压机联系。

然而，据编制时分为2024年4月的环评讲明，自2018年起，对于老厂区，影响产能的姿色离别为挤胶技改姿色、聚散器面片自动化开导改造技改姿色(以下简称“自动化技改姿色”)。

对于新厂区，影响产能的姿色包括T2环保型无溶剂油聚散器摩擦材料扩产姿色。而收尾环评编制时分，该姿色处于试出产阶段。

具体诊疗挤胶技改姿色、自动化技改项磋磨产能变化情况。

据科马材料编制时分为2018年3月的《聚散器面片自动化开导改造技改姿色环境影响讲明表》(以下简称“编制时分为2018年3月的环评讲明”)，科马材料原有聚散器面片年产能2,100万片。自动化技改姿色建成后，新增1,000万片聚散器面片年产能，即总年产能达到3,100万片。

据编制时分为2021年1月的环评讲明，科马材料原有聚散器面片年产能3,100万片。挤胶技改姿色系在自动化技改项磋磨基础上进行技改，加多了开导，淘汰替代掉老工艺500万片的聚散器面片出产产能。挤胶技改姿色完成后，聚散器面片年产能为2,650万片。

况且，据编制时分为2021年1月的环评讲明，2019年5月，自动化技改姿色已验收。

也便是说，上述环评收尾2019年5月，自动化技改姿色已完满验收。验收后，科马材料干式聚散器摩擦片年产能或达3,100万片。此后，2021年，挤胶技改姿色启动成就，在自动化技改项磋磨基础上进行技改，并于以前验收。挤胶技改姿色验收后，科马材料的干式聚散器摩擦片年产能或达到2,650万片。

而前述提到，科马材料走漏干式聚散器摩擦片2019年的产能为2,200万片，与环评走漏的产能“对不上”，信息走漏现疑团。

 

2.3 液压机数目半年内减少四成次年又加多二十多台，同时年产能逐年加多

据编制时分为2018年3月的环评讲明，自动化技改姿色实行前，原有的液压机数目为40台。自动化技改姿色完成后，液压机新增8台，估计48台。

上述提到，2019年5月，自动化技改姿色已验收。

时分来到2021-2022年。据编制时分为2021年1月的环评讲明，挤胶技改姿色实行前，原有液压机数目为47台。挤胶技改姿色完成后，新增2台液压机，估计49台液压机。

据绿网公开信息，2022年1月14日，科马材料提交挤胶技改项磋磨自验讲明。

也便是说，收尾2022年1月14日，科马材料的液压机数目或为49台。

据深交所公开信息，科马材料上次汇报创业板时间，共提交三版招股证明书，离别为签署日为2022年6月23日的创业板招股书、签署日为2022年11月30日的创业板招股书及签署日为2023年3月10日的创业板招股书。

据上述三版招股证明书，收尾签署日，在走漏的主要出产策动开导的数目中，科马材料的液压机数目均为26台。

据科马材料签署日为2023年12月7日的公转书(以下简称为“签署日为2023年12月7日的公转书”)，收尾签署日，在走漏的主要出产策动开导数目中，科马材料的液压机数目为54台。

据科马材料签署日为2024年6月21日的北交所招股书，收尾2023年12月31日，科马材料的液压机数目为60台。

简言之，环评走漏，收尾2022年1月14日，科马材料的液压机数目或为49台。但科马材料上次汇报创业板的招股证明书走漏的数目均为26台，其中一版招股书的签署日为2022年6月23日。即相隔不到半年时分，科马材料创业板招股书走漏的液压机数目减少了超四成。到了2023年12月，液压机的数目为54台，较2022年6月23日加多了约五成。

也便是说，2019年5月至2023年12月7日，科马材料的液压机数目阅历了从48台至26台，再从26台至60台的变动。但与之相对的，科马材料前后汇报文献走漏的2019-2023年产能数据却逐年加多。除此以外，对于干式聚散器摩擦片2019年的产能或现信披疑团。

 

三、称上次募投姿色未链接实行或遭环评“打脸”，产能专揽率未弥漫反募资扩产

值得一提的是，在某些实操中，企业淘汰的产能不错通过环保搬迁的面容兑现。

值得诊疗的是，科马材料上次募投姿色位于新厂区，本次募投姿色成就处所位于老厂区。而在本次募投姿色实行前，科马材料或将老厂区的主要开导和产能搬迁至新厂区。但对于上次募投项磋磨成就情况，科马材料首轮问询恢复和环评文献走漏的信息矛盾。

 

3.1 科马材料上次募投姿色实行处所位于新厂区，本次募投姿色位于老厂区

据签署日为2024年6月21日的北交所招股书及首轮问询恢复，干式挤浸环保型聚散器摩擦材料技改姿色(以下简称“本次募投姿色”)的姿色备案代码为“2403-331124-07-02-145162”。策动购置主要出产开导142 台(套)、公用补助系统开导9 台(套)。姿色建成后，可新增年产1,000万片干式挤浸工艺聚散器摩擦片产能。本次募投姿色拟于老厂区内实行。

据科马材料签署日为2023年3月10日的创业板招股书，T2环保型无溶剂油聚散器摩擦材料扩产姿色(以下简称“上次募投姿色”)系募投姿色之一，投资总数及拟召募资金均为17,735.92万元，丽环建松〔2022〕1号。

据编制时分为2024年4月的环评讲明，T2环保型无溶剂油聚散器摩擦材料扩产项磋磨环评审批号为丽环建松[2022]1号，位于新厂区。即审批号一致，该姿色系上次募投姿色。

据签署日为2023年3月10日的创业板招股书，上次募投姿色瞻望新增2,200万片干式聚散器摩擦片的年产能。

换言之，科马材料的上次募投姿色位于新厂区，而本次募投姿色拟位于老厂区，且扩产家具重合，均为干式聚散器摩擦片。

值得一提的是，在本次募投姿色实行前，科马材料将老厂区的产能调遣至新厂区。

据首轮问询恢复，收尾出具日，科马材料的干式聚散器摩擦片的主要出产工序及产能已搬迁至新厂区。老厂区内仅保留极少干式聚散器摩擦片压制工序的出产开导。

而据编制时分为2024年4月的环评讲明，收尾2024年4月，科马材料位于新厂区且得回审批的出产姿色，仅有上次募投姿色。

由此可见，本次募投姿色成就处所位于老厂区，而在本姿色实行前，科马材料或将老厂区的主要出产工序和产能搬迁至新厂区。

在此配景下，对于上次募投项磋磨成就情况，科马材料信披或首尾乖互。

 

3.2 称上次募投姿色完成土建后未链接实行，而环评走漏该姿色在试出产

据首轮问询恢复，北交所诊疗到，上次汇报创业板拟募资扩产。并策动在召募资金到位前，以自有资金先行进入成就。基于此，北交所要求科马材料证明上次汇报创业板拟募投姿色，在本次汇报讲明期内的发达情况。

对此，科马材料暗示，收尾问询恢复出具日2024年10月11日，上次募投姿色完成土建部分后，未链接实行。

然而，据编制时分为2024年4月的环评讲明，收尾环评编制时分2024年4月，上次募投姿色已在试出产。

也便是说，凭证环评讲明公示信息，收尾2024年4月，上次募投姿色或已处于试出产阶段。但此番上市的首轮问询恢复却走漏，收尾2024年10月，上次募投姿色在完成土建部分后未链接实行。

在此情况下，诊疗此番上市的募投姿色。

 

3.3 上次募投姿色拟新增干式聚散器摩擦片的产能占现存产能超七成，本次募投姿色拟新增1,000万片

据签署日为2024年6月21日的北交所招股书，本次募投姿色，策动购置主要出产开导142台(套)等。姿色建成后，可新增年产1,000万片干式挤浸工艺聚散器摩擦片产能。本次募投项磋磨投资总数为1.51亿元，专揽召募资金金额1.51亿元。

据签署日为2022年6月23日的招股书，上次募投姿色瞻望新增2,200万片干式聚散器摩擦片的年产能。

值得细心的是，2019-2023年，科马材料的干式聚散器摩擦片年产能离别为2,200万片、2,400万片、2,700万片、2,800万片、2,850万片。

2021-2023年，科马材料的干式聚散器摩擦片的产能专揽率离别为98.44%、77.49%、80.58%。

即若2024年上次募投姿色已投产，科马材料2024年的摩擦片产能或将卓绝4,000万片。且上次募投姿色拟新增干式聚散器摩擦片的产能占现存产能超七成。

轮廓来看，科马材料上次募投姿色位于新厂区，本次募投姿色实行地位于老厂区。而在本次募投姿色实行前，科马材料或将老厂区干式聚散器摩擦片的主要出产工序及产能搬迁至新厂区。但对于上次募投项磋磨成就情况，科马材料首轮问询恢复或与环评文献的信披“矛盾”。而环评走漏上次募投姿色处于试出产阶段，拟新增产能系现存产能的超七成。科马材料收尾2023年的产能专揽率为梗概，尚未弥漫，这次上市，科马材料拟新增产能能否消化？

免责声明：

本机构撰写的讲明，系基于咱们以为可靠的或已公开的信息撰写，咱们不保证文中数据、尊府、不雅点或述说不会发生任何变更。在职何情况下，本机构撰写的讲明中的数据、尊府、不雅点或所表述的见解，仅供信息共享和参考，并不组成对任何东说念主的投资淡薄。在职何情况下，咱们分歧任何东说念主因使用本机构撰写的讲明中的任何数据、尊府、不雅点、内容所引致的任何吃亏负任何牵涉，阅读者自行承担风险。本机构撰写的讲明，主要以电子版体式分发，也会辅以印刷品体式分发，版权均归金证研扫数。未经咱们同意，不得对讲明进行任何有悖甘愿的援用、删省和修改，不得用于渔利或用于未经允许的其它用途。

科马材料 竞猜大厅