作家 ：发哥说新股

开首：格隆汇 IPO 计议院

格隆汇获悉，诺比侃东谈主工智能科技（成王人）股份有限公司（简称"诺比侃"）向港交所递交了招股书，由中金公司担任独家保荐东谈主，公司曾于 2024 年 11 月初次递表港交所。

此前，诺比侃曾尝试 A 股上市。2023 年 2 月，公司就筹备科创板上市与中金公司坚定了勾搭契约。不外，2024 年下半年，公司自发决定不再赓续激动 A 股上市见解，转而寻求在香港上市。

公司给出的讲明是"为进一步拓展本公司的全球业务，并探讨到香港联交所能够提供获取境外成本及吸纳种种境外投资者的外欧化平台。"

诺比侃专注于东谈主工智能技巧，业务涵盖 AI+ 轨谈交通、AI+ 城市治理及 AI+ 电力三大界限。

公司在昔日几年功绩有所增长，然则应收账款高企甲级职业联赛，账期逐年拉长，2024 年末应收账款占总钞票的比重高达 56.9%；然则搪塞账款账期大幅缩小，好像标明公司在产业链的说话权并不彊；2022 年及 2023 年筹谋性现款流为负；此外，部分公司赞助当年即成为诺比侃的第一大客户。

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四川大学 80 后学友创业，博将成本助力

诺比侃的总部位于四川省成王人市双流区，2015 年 3 月赞助，由廖峪连同两名零丁第三方（即徐利军及胡彬）创办，2022 年 12 月完成股改。

廖峪是在之前的责任中与徐利军及胡彬结子的。诺比侃领先设就地，三东谈主辞别执股 33.0%、34.0% 及 33.0%。2017 年 4 月，廖峪成为公司的独一股东。

自 2019 年 11 月至 2024 年 6 月，诺比侃一共获取了五轮投资，共筹集约 3.55 亿元。

参与投资的机构包括博将成本、普丰投资、雅艺创业投资（雅艺科技 301113.SZ 的子公司）、海南望众、成王人市国资委旗下的成王人创业投资与技转创业、重庆市江津区国资委轨则的华达基金及西部开发集团等。

在 2024 年 6 月的 D+ 轮融资中，公司的投后估值为 21.3 亿元。

轨则 2025 年 5 月 7 日，廖峪、铁科创智、唐泰可、林仁辉及苏茂才通过一致行径契约，共同有权应用公司约 51.1% 的投票权，组成一组控股股东。

廖峪本年 43 岁，2008 年 12 月获取四川大学软件工程硕士学位。2007 年至 2016 年，他曾在成王人锐之狮科技有限公司及成王人布露想视讯科技有限公司担任技巧东谈主员。

廖峪现在在诺比侃任主席兼扩充董事，主要认真举座料理、战术见解及要紧决策。此外，他还担任诺比侃重庆、海棠东升、中轨轨谈、有家东升及中州创智的扩充董事、中轨轨谈的总司理，以及中州创智的司理。

值得谛视的是，铁科创智、铁科智能是公司的股权激发平台，但有限合资东谈主却主如若零丁第三方；而商场主流的作念法是，股权激发平台主要用于激发本公司职工。

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2024 年末应收账款占总钞票的比重高达 56.9%；2023 年第一大客户赞助仅 1 年

诺比侃专注于东谈主工智能技巧和数字孪生等先进技巧，提供基于全面的 AI 行业模子的软硬一体化治理决议，构建了" NBK-INTARI 东谈主工智能平台－AI 行业模子－AI+ 治理决议"三层业务模式。

应用层面，公司辞别于 2018 年、2021 年及 2022 年开展 AI+ 轨谈交通、AI+ 城市治理及 AI+ 电力三条垂直行业的业务线：

1、AI+ 交通，包括 AI+ 轨谈交通、AI+ 城市交通、AI+ 机场；主要为轨谈交通客户提供软硬件一体化治理决议，应用场景包括：铁路供电系统智能检测，铁路外部环境智能监测，及货车启动状态智能检测。

2、 AI+ 动力，包括 AI+ 电力、AI+ 化工；应用场景有多个。一种场景是电网和会开发 IT 智能运维，涵盖智能 IT 启动撑执、监控、运维及电网和会开发步地数字机房的大数据处理分析等方面。另一种场景是电网智能检测，尽头是用于输配电走漏验损。

3、AI+ 城市治理主要包括园区、灵敏校园、济急及社区料理等应用场景，主要提供软硬件一体化治理决议。

产物样貌上，公司主要的业务样貌包括后端内嵌有东谈主工智能软件的一体机及前端智能开垦等，2024 年这部分收入占 94.5%。

产物例如：轨谈交通智能巡检机器东谈主，开首：招股书

通过连续拓展业务场景，诺比侃近两年的功绩有所增长。

2022 年、2023 年及 2024 年（诠释期），公司的总收入辞别为 2.53 亿元、3.64 亿元及 4.03 亿元；年内利润辞别为 6320 万元、8860 万元及 1.15 亿元。毛利率辞别为 55.6%、58.1%、58.9%，净利率辞别为 25.1%、24.3%、28.6%。

要津财务数据，开首：招股书

分业务来看，2022 年至 2024 年，AI+ 交通的收入由 1.01 亿元增至 2.09 亿元，AI+ 动力的收入由 9253.5 万元增至 1.74 亿元，不外 AI+ 城市治理的业务收入由 5910.5 万元降至 1876.2 万元。

诠释期内，诺比侃上前五大客户的销售额占比辞别为 61.1%、85.9% 及 66.6%，聚会度较高。其中，第一大客户的占比辞别为 27.8%、30.5% 及 28.2%。

值得谛视的是，诺比侃部分大客户赞助的期间尽头短。例如，客户 B 赞助于 2023 年，赞助当年就成为了公司第一大客户，并孝敬了 30.5% 的收入；客户 A 赞助于 2021 年，在 2022 年就孝敬 27.8% 的收入，为公司 2022 年的第一大客户，2023 年又孝敬了 29.1% 的收入。

公司 2023 年前五大客户，开首：招股书

此外，公司的供应商也较为聚会，上前五大供应商采购的金额占比辞别为 60.9%、70.9% 及 50.8%，其中，向最大的供应商采购占比为 46.4%、37.0% 及 21.7%。主如若硬件计议组件及开垦或软件系统及模块的供应商，以及数据计议做事供应商。

值得谛视的是，诺比侃濒临与客户延期付款及爽约计议的信贷风险。轨则各诠释期末，公司的买卖应收款项辞别为 1.76 亿元、3.03 亿元及 4.74 亿元，亏空拨备辞别为 2180 万元、4990 万元及 6520 万元。

2024 年年底，应收账款占公司总钞票的比重高达 56.9%。

同期，诺比侃的买卖应收款项平均盘活天数大幅加多，由 2022 年的 192 天加多至 2024 年的 352 天。主如若由于公司的部分末端客户是行家部门，包括铁路局及电网公司等，这些末端客户的里面财务料理及付款审批历程导致付款周期较长。

关联词，平均买卖搪塞款项盘活天数从 2022 年的 220 天缩小至 2024 年的 85。

一边是应收账款迟迟收不回，一边是搪塞账款被催促，好像标明公司在产业链的说话权不彊。多重身分重迭，导致诺比侃在 2022 年及 2023 年的筹谋行径现款流量净额为负，辞别为 -8060 万元及 -9990 万元。

现款流量数据纲领，开首：招股书

研发方面，各诠释期公司的研发参预辞别为 4450 万元、5660 万元及 5960 万元，辞别占总收入的 17.6%、15.6% 及 14.8%。

轨则 2024 年底，诺比侃有设想 199 名全职职工，不外由于所选拔的社保缴费基数不及，有 187 名职工莫得足额交纳社保。

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行业竞争浓烈，濒临狡饰及数据保护计议的风险

基础法子指支执社会运作的基本系统及结构，包括交通、动力、城市治理、通讯等，可涵盖有形和无形两种元素。

AI+ 基础法子治理决议利用先进的 AI 技巧增强启动才能，可识别潜在故障并优化开垦查验的预测性宝贵、栽种举座恶果的动态资源分拨和自得当系统轨则。

把柄灼识接洽，中国 AI+ 交通治理决议行业的商场限制在 2023 年达到 2384 亿元，并展望将从 2024 年的 2700 亿元增长至 2028 年的 5182 亿元，年复合增长率为 17.7%；

中国 AI+ 动力治理决议行业的商场限制在 2023 年为 0.5 万亿元，且展望将增长至 2028 年的 1.1 万亿元，年复合增长率为 19.0%；

中国 AI+ 城市治清醒决决议行业的商场限制在 2023 年达到 0.6 万亿元，并展望将增长至 2028 年的 1.2 万亿元，年复合增长率为 14.3%。

中国 AI+ 基础法子治理决议行业商场限制，开首：招股书

不外，诺比侃所处的行业竞争十分浓烈，例如，AI+ 城市治清醒决决议行业的 CR5 约为 10%，行业尽头散布。

把柄灼识接洽，就 2023 年的收入而言，诺比侃是中国第二大 AI+ 供电巡检系统提供商，商场份额约为 6.9%，是中国轨谈交通行业第七大 AI+ 检测监测治理决议提供商，商场份额约为 1.3%。

现在，诺比侃的同业业 A 股上市公司有运达科技（300440.SZ）、鼎汉技巧（300011.SZ）、申昊科技（300853.SZ）、唐源电气（300789.SZ）。

值得谛视的是，连年来，采集安全、狡饰及数据保护已成为天下各地政府当局日益暖和的监管重心。将来，如果公司未能或被合计未能盲从计议采集安全、狡饰及数据保护的适用法律法例，则可能会濒临不对规的业务被暂停的风险。

此外，对行家部门的销售需要耗尽多量期间及用度，且无法保证死力会带来销量。

总体而言，诺比侃在昔日几年功绩有所增长，然则应收账款高企，账期逐年拉长，2022 年及 2024 年筹谋性现款流为负。将来，公司能否改善现款流气象、执续绑定大客户、拓展业务场景，完了筹谋功绩的郑重增长，格隆汇将保执暖和。